国投安信期货:国内铜炼厂应对低加工费会议点评
来源:国投安信期货研究院
铜精矿现货TC去年11月开始持续、快速下滑,SMM周度进口铜精矿指数已跌至15.29美元/吨,由于硫酸价格低位运行,跌破40美元后开始损及国内部分冶炼产能生产利润。年初以来,市场常见是否提前检修或联合减产的呼声。不过一季度出于:1)生产“开门红”;2)部分炼厂去年底签订80美元TC长单,连续生产需综合评定经营损益;3)减停通常以安排在高温天气为主等原因,国内产出本季有明显放量。SMM数据显示前两月,国内电解铜产量已达192万吨,累计同比增幅超过9%,并预期3月产出环比增至97.02万吨;一季度累计增量可能达到17.78万吨。鉴于中国以外亚洲地区,铜冶炼扩产兴趣同样较高(印度及印尼),在凸显的矿冶矛盾下,供求表层面,我们已下调2024年中国电解铜增速至与GDP目标接近的5%或偏下。2023年中国电解铜产量约1140万吨,预计今年约增50-55万吨级,总产量接近1200万吨。经调整后,我们仍认为国内表观供应增速超过实际需求增速,国内过剩量相应调降。结合铜价我们倾向上半年波动趋势将与2022年近似,属宽幅震荡。
今日沪铜指数大幅增仓,一方,从基本面判断,产业保值意愿较高,国内社库累库速度快、消费恢复慢;另一方,资金入场兴趣高,且可能结合权益端联合造势。短线需关注资金热度。技术上,伦铜突破8700美元,短线涨势可能打开到8850-9000美元。借机关注伦铜题材端交易兴趣。趋势上,认为由题材带动的短线上冲为本年度提供较好的卖出保值位置。
国投安信期货
首席研究员 肖静 期货投资咨询证号:Z0014087
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